中国联通(600050):业绩延续高增 产业互联网占比再提升
时间:2023-08-16 04:43:17来源:广发证券股份有限公司


【资料图】

核心观点:

事件:8 月9 日,公司公布2023 年半年度报告,2023 年上半年公司实现公司营业收入1918 亿元(YoY+8.8%),实现归母净利润54 亿元(YoY+13.7%),加权平均净资产收益率为3.38%(YoY+0.23pct)。

拟派发的每股中期股息为人民币0.0796 元,同比预计提升20%。

基础业务稳盘托底效应更加突出,“大联接”增长空间进一步扩展。截止2023 年上半年,公司大联接用户规模达到9.28 亿户。移动出账用户超过3.28 亿户,5G 套餐用户渗透率超过 70%,个人数智生活付费收入同比提升90%,带动移动ARPU 连续提升。宽带业务实现创新增长再提速,固网宽带出账用户达到1.08 亿户,融合渗透率达到 75%。

产业互联网业务收入占比继续提升,云业务和大数据业务维持高增长。

上半年公司产业互联网业务实现收入430 亿元,占主营业务收入比首次超过四分之一。公司持续优化一市一池算力布局,截止2023 上半年,联通云池覆盖200 多个城市,IDC 机架规模超过38 万架,骨干网平均时延保持行业领先水平;公司积极参与央企数字化转型,联通云保持持续增长态势,2023H1 联通云实现收入255 亿元(YoY +36%),全年收入力争超过 500 亿元;大数据业务方面,公司聚合数据治理、数据安全、数据可视化服务等关键能力,完善产品体系,公司大数据实现收入29 亿元(YoY +54%),行业市场占有率连续多年超过50%。

盈利预测与投资建议。我们预计公司23~25 年营业收入分别为3843.46/4161.65/4498.36 亿元,对应EPS 分别为0.27/0.30/0.34 元,参考可比公司估值,给予公司2023 年PB 1.50x,对应合理总价值为2435 亿元,对应每股合理价值7.66 元,给予 “买入”评级。

风险提示:5G 渗透率不及预期;云业务增长不及预期;5G 共建共享不及预期;行业竞争加剧。

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